国有风险资本与企业融资约束: 如愿以偿还是事与愿违?

我国国有风险资本是否实现了设立之初的目标,即是否纾解了企业融资困难呢?文章基于上市企业微观数据和手动采集的国有风险资本数据对此进行了系统研究.实证结果稳健地显示,国有风险资本可有效缓解企业后续融资约束,我国政府参与风险投资活动是有效的.进一步地,高持股比例、多联合投资、高政治层级的国有风险资本对受资助企业融资约束的缓解作用更强;且国有风险资本对经济欠发达、低制度质量环境下的企业、面临高环境不确定性和高竞争程度企业、民营企业、成长期与动荡期企业能产生更大的影响.机制检验表明,国有风险资本既能通过认证作用显著降低企业信息不对称程度,又能发挥政治关联的资源效应,包括显著促进银企关系和企业的商业信贷获取能力,并提升企业获得政府补贴的水平,从而减轻企业资金负担,缓解其融资约束.经济后果分析表明,国有风险资本能显著降低企业外部融资的股权资金成本和债务资金成本,帮助改善企业融资贵的难题,而且国有风险资本有助于企业在创新和经营方面的良性发展.但国有风险资本并未起到有效监督作用,不能缓解企业代理问题,尤其是会导致第一类代理成本的明显提高,而高管薪酬提升是其中的重要原因.据此,文章认为在未来的国有风险资本发展中,要把握"政府角色"介入的尺度,完善国有风险资本对企业的监督管理机制.同时适当兼顾各地区发展不平衡的情况,对中西部地区的国有风险资本发展提供适当且必要的帮助,以促进国有风险资本在新时期的长足发展.     

FDI对我国经济增长的区域差异分析

文章基于面板数据,对内生增长模型进行改进,建立二阶段经济增长模型来分析FDI对区域经济增长的影响,运用固定效应进行实证分析发现:FDI在促进区域经济增长的程度大小由东往西存在着梯度递减的现象。具体到FDI的作用途径,FDI主要通过作用于物质资本来促进区域经济的增长,在人力资本上的作用效果则较弱甚至可以忽略。此外FDI对促进地区经济转型也发挥着重要的作用。     

共生视角下的我国家庭农场运作模式创新研究

在正确认识当前我国家庭农场的本质、剖析我国家庭农场发展现状及五个典型实践模式、分析国外家庭农场特点的基础上,文章基于共生理念,结合我国国情与实践经验,对我国家庭农场运作模式进行设计,以期实现家庭农户、地方政府、工商资本互惠互利共同发展,从而促进我国家庭农场的发展。     

哈药集团内部资本市场运作与融资约束

集团公司是众多生产经营单位的联合体,在经济高速发展的刺激下,企业的扩张冲动与融资约束不可避免的发生了碰撞,因此越来越多的企业集团涌现出来。由于金融制度的不完善,越来越多企业在资金获取方面存在限制,集团的内部资本市场是否有助于缓解这一约束是值得探讨的,本文以哈药集团为例,分析其在内部资本市场中的行为,可为其他企业提供借鉴,通过这些途径可在一定程度上缓解融资约束,为企业的发展注入动力。     

事业单位人力资源管理提质增效路径研究

<正>一、前言在新形势下，人们对教育、科技和文化、医疗等公共服务的需求日益增长，事业单位在整个社会和经济活动中所扮演的角色日益突出。人才是一个单位最重要的资产，也是一个单位生存和发展的基础。要想提升事业单位的运作效率，提升事业单位的服务品质，就必须根据单位以及单位工作人员的特殊性，探索出一套能够跟上时代步伐的现代人力资源管理体系，     

资本成本之一般模式与折现模式厘析

现有的教科书明确提出个别资本成本的计算方式包括一般模式与折现模式,但并没有说明两者之间的关系。本文采用对比的方法,从计算基础、使用条件、操作技巧三个方面厘清两者的差异,同时,从期限长短的互补性、难易程度的选择性和计算结果的互判性说明了两者的内在联系。对于正确的把握一般模式与折现模式的本质、精准的计算个别资本成本具有重要作用。