Long-Term Performance Following Rights Issues and Open Offers in the UK

Abstract:  This study finds evidence of significant long-term underperformance following rights issues made during 1986-95 in the UK. The findings are resilient to a number of methodological controls. In contrast, our results for a smaller sample of open offers made during 1991-95 show strong positive performance over a 5-year post-issue period, implying that firms making open offers had better growth prospects than firms making rights issues. During 1986-90, a period when open offers were rarely used, firms appeared to be making rights issues to exploit overvaluation. However, this was not evident for rights issues made during 1991-95, a period when open offers were more commonly used.     

我国商业上市公司的股权结构与公司业绩——基于市净值指标的实证分析

文章以沪深两市55家商业上市公司为样本,对股权结构与公司业绩的关系进行回归分析。结论表明:商业上市公司国有股比例对公司业绩并没有显著的影响,但法人股比例与公司业绩显著正相关,流通股比例与公司业绩显著负相关。同时,第一大股东持股比例与公司业绩没有显著关系,但前五大股东持股比例与公司业绩显著正相关;另外,第一大股东的控制能力对公司业绩有显著的负面影响。     

独立董事能否为收购公司股东创造财富——来自中国上市公司并购的证据

国外的实证研究结果表明，独立董事在并购中能给收购公司的股东创造财富。我们依据Harford研究方法，对我国的独立董事进行进一步的划分，并利用沪深A股285家上市公司的并购数据进行实证研究。研究结果表明：在我国设立独立董事并不能有效地为收购公司股东创造财富；但有一些证据显示，在关联方并购交易中，独立董事为收购公司股东创造了财富，尽管统计结果并不显著；在并购交易过程中，收购公司管理层的股权激励效果并不理想。     

并购行业模式对企业价值创造的影响

以1998～2004年A股非金融类上市公司发起的并购重组事件为样本，通过实证考察并购行业模式与收购企业价值之间的因果关系，证实我国上市公司实行行业相关性并购较无关性并购对收购企业具有更强的价值创造效应。同时，将对应于企业价值指标、有关并购价值创造的经济学假设分解成五类财务因素指标，通过比较不同并购模式下收购方指标变动特征的异同，揭示出规模经营、交易内部化和市场势力是影响收购企业价值的主导因素。     

论科学发展观“以人为本”价值取向的创新意义

科学发展观“以人为本”价值取向的创新意义在于实现了以下三方面的转化。一是从“物本”向“人本”的转化，这是对经济发展目标的新思考；二是从抽象“民本”向现实“民生”的转化，这是对发展基点的新思考；三是从“以财富为本”向“以权益为本”的转化，这是对人的发展目标的新思考。确立以人为本的发展理念，是发展观念的重大更新、重大转折和重大进步，是基于我国社会主义初级阶段实践以及国际经济社会发展历史总结的新拓展。     

企业社会责任:国外理论演进及最新文献述评

关于企业承担社会责任，国外学术界主要持有传统经济价值和企业社会责任两大观点。基于企业决策过程完全理性的假设，传统观点认为企业的功能是经济性的，而经济价值是度量企业成功的唯一标准，企业目标就是利润最大化；社会责任观点则明确指出企业要实现利润增加和价值提升，就必须主动承担与相关利益群体相应的社会责任。     

循环经济是实现经济社会可持续发展的出路

本文通过对传统经济发展模式的批判，指出我国现阶段要保持较快的经济增长速度，尽快实现小康社会的目标，必须借鉴发达国家的经验和教训，大力发展循环经济。     

相关多样性对企业创新的非线性影响——基于上市公司的PSTR实证研究

依据雅各布外部性理论探究相关多样性对企业创新的影响，基于2007-2013年上市公司数据，运用PSTR模型实证检验相关多样性对企业创新的非线性影响。研究发现：相关多样性对企业创新有正向作用；随着研发投入的不断增加，相关多样性对企业创新产生非线性影响；企业所有制性质不同，相关多样性对企业创新的非线性影响也不相同；随着研发投入的不断增加且突破某一临界值，在更高的研发投入诱导下，中、西部地区相关多样性对辖区企业创新产生更为强烈的正向作用。     

当前高校学生管理工作中的法律问题初探

随着我国法治化进程的加快,人们依法维权意识不断增强,大学生依法维权状告学校的案件时有发生.在高等学校学生管理工作中,如何行使依法办学自主权,维护学校和学生权益,是当前高等学校学生管理工作中亟待解决的问题.本文通过对目前高校学生管理工作中,特别是对违纪学生处理方面存在的法律问题的阐述和分析,提出了依法加强学生管理工作的几点建议.     

我国上市公司财务频繁舞弊的症结研究

通过对我国上市公司以增发新股为目的的财务舞弊现象进行分析，我们发现，大股东不仅是舞弊收益的获得者，而且还是舞弊通道的制造者，而大股东的存在又是股票流通性不够的结果。因此，非流通股的存在是我国上市公司财务舞弊的症结所在。