隐性杠杆约束、流动性风险和投资者情绪

本文以2003—2019年间开放式主动管理型的股票型和偏股型基金为样本,以持仓占比为权重估算基金投组中A股的总市场风险暴露,检验结果表明,该序列上升反映了基金面临的隐性杠杆约束收紧,刻画了市场的弱流动性。内在逻辑在于,流动性收紧时,投资者难以通过融资直接增加杠杆,更倾向于重仓持有高市场风险头寸的股票而间接实现杠杆。本文发现隐性杠杆约束所刻画的风险在股票或基金收益截面上的无条件定价基本失效,而条件定价则依赖于低市场情绪与弱流动性。分解基金持股的敞口,进一步发现,因中小盘基金在流动性收紧时具有更强的流动性偏好,其持股的市场风险头寸能够更敏锐地捕捉到弱流动性风险。     

中国税收高增长还能持续多久

在国家决定1994年实行分税制财政体制改革的方案出台后，1993年各地税收收入超常增长。当时，众多人士曾断言这种高增长不具可持续性。事实上，分税制财政体制促进税收增长的内生性效应已十年不衰。1993年到2003年中国GDP(按照现价计算)的年平均增长率为12．9％，     

生态效益理论与方法概述

生态效益主要是指在具有竞争性的为满足人类需要和提高生活质量的货物和服务的传递中,通过生活循环环境影响和资源使用的强度会日益加强,在某个水平上要与地球估计的承载能力相协调的指标。生态效益已经成为评价可持续发展的热门指标。本文从生态效益的概念内涵、理论基础和测度方法等对生态效益进行了全面的介绍。     

农产品补贴与可持续性发展——欧盟的经验及对中国的启示

文章通过分析欧盟的共同农业 政策的经验与改革,阐述了欧盟的农产品 政府补贴与高成本农业以及环境保护之 闻的关系:并结合当前我国新农村建设中 的农民增收和政府补贴问题,提出我国的 政策选择.     

债务多少为过？

在经济学家所进行的有关脆弱性指标的研究工作中，其中一部分是考察债务在什么水平上对于一个经济是可以持续的，到什么程度就过头了。从国外借款可以为生产性投资提供资金融通，有助于一国加快经济增长，而且能够缓冲经济停顿所造成的影响。但是，如果一个国家或政府累积的债务超过了它的偿还能力，债务危机就会爆发，并     

论高速公路建设与可持续发展

可持续发展思想阐释了发展与环境的辨证关系，可持续发展的落脚点在于发展，而发展的可持续性取决于环境和资源的可持续性，因此环境保护是可持续发展的关键。对于高速公路可持续发展来说，同样如此。而高速公路的环境保护工作是一个系统工程，贯穿于整个项目的规划、设计、施工和营运等每个阶段。因此，要实施全过程的环境保护，实现高速公路建设的可持续发展，就必须对项目的规划、设计、施工和营运等每一阶段实施环境影响控制。     

高增长行业将领飞中国经济

目前,有一种新的增长力量正成为替代积极财政政策的力量,拉动经济增长。这种高增长行业可以支持中国经济增长30-40年。因此,政府应着力推动一些改革和政策上的调整,以使这些高增长行业保持良好的发展势头。     

增强荒漠化防治可持续性的途径和政策

构建生态农业产业体系，增强荒漠化防治的可持续性；企业参与荒漠化防治，促进生态农业产业体系形成；突出制度创新，吸引企业参与荒漠化防治；发挥政府调控、协调和服务职能，保障防沙治沙产业健康发展。