论私募债券欺诈发行行为的刑事规制——以国内首例私募债券欺诈发行案为例

私募债券作为中小企业新型融资方式,在发行条件、发行方式等方面与传统公募债券有所区别。厦门圣达威欺诈发行私募债券案是国内首例私募债券欺诈发行案,其首次将"私募债券"纳入《刑法》第一百六十条"公司债券"的范畴,为此类犯罪的判罚提供了司法判例。但现有刑法体系下将私募债券欺诈发行行为归入"妨害对公司、企业的管理秩序罪"的范畴,归类不够准确;同时对该犯罪行为配置刑期偏低,给予罚金显著轻微,客观上也难以对相关犯罪分子形成有力威慑。因此,《刑法》在打击欺诈发行犯罪、明确法条适用的同时,也应适度调整此类犯罪的刑法配置,积极发挥其预防犯罪、惩戒犯罪分子的功能。     

天交所要闻

正中小企业联盟"免费公开课"走进东丽8月6日,新一期中小企业联盟免费公开课在天交所东丽运营中心开讲。天交所副总裁韩家清出席,14家天津优秀中小企业代表及多家中介机构代表共40余人参加活动。培训会上,南开大学教授万国华针对"注册资本制度改革背景下中小企业对接多层次资本市场的新问题"进行了讲解;翰鼎投资高级合伙人就"如何解决中小企业财务规范性问题"做了专题讲座,光大银行总行派出业务骨干为来宾介绍了银行贷款审核重点。课后,学员们进行了互     

我国中小企业私募债市场发展的现状与问题

目前,我国正处于经济下滑的周期,中小企业融资难的问题进一步加深.为解决中小企业融资问题,我国推出了中小企业私募债这一金融创新工具来促进中小企业融资.但是在实际实行的过程中,中小企业私募债券存在着限制发行主体、承销商和投资者参与积极性不高、缺乏信用评级的问题.针对上述问题,本文借鉴美国高收益债券的发展经验,提出了促进我国中小企业私募债券发展的对策.     

基于试点实践的中小企业私募债研究

中小企业私募债是指中小微型企业以非公开方式发行的公司债券,中小企业私募债的产生是解决我国中小企业融资难、建立多层次资本市场的需要。由于风险较高,中小企业私募债采用试点的方式逐步推进,在试点中出现了发债条件严格、债券收益率不高等现象。我国中小企业私募债将面临来自于风险的考验、流动性的考验以及对监管的考验。为了实现中小企业私募债市场的功能目标,应循序渐进推进试点,并在试点中加以政策引导来活跃市场,同时完善相关法律法规。     

非金融企业债务融资工具非公开定向发行研究

为促进银行间债券市场需求的差异化、多样化,活跃市场交易、推动市场发展,中国银行间市场交易商协会于2011年4月29日发布《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》。这是我国银行间债券市场发行方式上的一大创新。本文在对银行间债券市场发展历程进行回顾的基础上,对非公开定向发行的主要特点与运行制度安排进行了详细分析。比较了非公开定向发行与公开发行的六点差异。在此基础上,本文列举了推出非公开定向发行方式的四点重要意义。最后,本文对发展中应予重视的五类风险进行了系统剖析。     

江苏省中小企业私募债发行利差影响因素研究

中小企业私募债是2012年为了解决中小企业融资难而推出的创新性金融产品。文章通过分析江苏省中小企业私募债市场上的宏观因素、债券特征因素、行业因素和地域因素对债券发行利差的影响,实证检验上述因素对发行利差的影响是否显著。结论认为GDP当季同比增长率,M2当月同比增长率,发行总额,发行期限,特殊条款5个因素都比较显著的影响江苏省中小企业私募债券发行利差。     

我国中小企业私募债试点发行及影响研究

借鉴美国高收益债的发展经验,根据沪深交易所发布的办法,从发行主体、发行方式、产品设计、备案制、发行条件、交易规则、投资者范围、结算方式、债务偿还和风险控制、承销商等十个方面,研究我国中小企业私募债的运作机制,并总结出中小企业私募债的推出,将在解决中小微企业融资难问题,丰富信用评级层次、引导信用评级市场化,丰富资产配置品种,拓展证券公司业务、增加券商利润来源四个方面产生重要影响。     

中小企业私募债分析

文章首先分析了我国中小企业融资状况、中小企业私募债发行的可行性,综述了前人关于国内外高收益债券的研究,提出了我国中小企业私募债良好发展需要的环境。     

我国中小企业债券市场发展：创新、不足与对策

本文以中小企业集合债券、短期融资券、集合票据、区域集优债务融资工具、私募债以及小微企业增信集合债券等产品为研究对象,分析了我国中小企业债券市场的现状及主要创新,指出中小企业债券市场发展过程中存在着发行主体较少、参与主体积极性缺乏、政策保障不到位、融资成本高等不足之处。为促进中小企业债券市场健康发展,最根本的是让中小企业债券市场回归直接金融。今后要加大对中小债券市场的政策支持,鼓励中小企业债券产品和发行模式创新,建立债券违约风险的止损机制,完善中小债券市场信息披露。     

关于推动中小企业私募债融资的思考与建议

自首单中小企业私募债于2012年6月8日在上交所发行成功之后,截至2013年10月底,全国除西藏、甘肃、四川、河北四省未加入中小企业私募债试点外,中小企业私募债试点已在国内全面铺开。但是,迄今诞生不足两年的中小企业私募债在其发展过程中遇到了信用不足、发行艰难等困难,成为阻碍其进一步深入发展的障碍。笔者认为,私募债作为中小企业融资的重要路径之一,扩宽路径是必须要求,而私募债市场作为建设多元化资本市场的重要组成部分,走向发展壮大也是必然趋势,在这里,笔者就如何解决现存困境的问题提出几点建议,供市场探讨。