金融发展、信贷供给与企业投资——基于系统GMM和门槛模型的分析

文章基于2008-2017年非金融上市公司数据,采用系统GMM和门槛模型对不同金融发展进程下中国信贷供给对企业投资的影响进行研究.研究结果表明:信贷供给整体上对企业投资具有显著的促进作用,但不同终极控制人下其对企业投资的促进效果表现出较大的差异性.其次,金融发展的存在弱化了央行信贷供给对企业投资的带动效应,且该弱化作用在非政府企业中最强、地方政府企业次之、中央政府企业最弱.在进一步研究中,金融发展在信贷供给对企业研发投资和金融投资也存在明显的门槛效应.央行应不断创新、完善和丰富贷款调控工具,在保持信贷合理增长的同时,配合结构性货币政策工具,合理引导和加强信贷资金增量在各部门间的分配和流动,推动经济结构的转型升级.     

经济发展与精神需求

在社会生活中人不仅有物质需要，而且还有精神需要。随着市场经济的发展，人们的需求不断地发生新的变化，并且日益影响着物质需要的趋向，因此，精神需要既是人的生活不可缺少的维度，又是在认识社会发展变化中不可忽视的社会现象。     

法律中的人文精神——和谐社会的时代聚焦

本文以创建和谐社会为时代背景,以重构法律中的人文精神为切入点,提出在现代法律社会出现纯粹法律形式主义、工具主义的情况下,必须重新弘扬法律中的人文主义精神,体现人文主义的关怀。人文主义精神包括终极关怀和现实关切两个方面,笔者试图在此基础构建出一个以“人”为本,以追求个人的幸福生活为宗旨,以“权利本位”为核心,以公法与私法、公权力与私权利为体系的现代法律。希望以此重新唤起公众对法律的认同和依从,最终达到整体社会美好和谐状态的实现。     

上市公司终极控制人两权分离度的决定因素分析——基于2004年上市公司经验数据研究

本文以2003-2004年我国上市公司的股权结构、资产状况、现金收入与发展前景等方面的数据,采用理论分析、描述性统计与多元回归假设检验等方法,分析了我国上市公司两权分离度的影响因素。结果发现:上市公司终极控制人两权分离度的大小主要取决于上市公司的企业规模、企业资产可控性、现金流状况、企业发展前景、第一大股东持股比例、终极控制人控制层级与股权性质。     

终极控制人、高管货币薪酬与债券发行溢价

基于中国上市公司债券发行数据,本文研究了公司披露的高管货币薪酬信息对债券发行溢价的影响。结论显示:高管货币薪酬水平与债券发行溢价显著负相关,而在国有控股公司中,货币薪酬水平与债券发行溢价之间的负相关关系显著较弱;政府限薪令的实施却会增强国有控股公司高管货币薪酬与债券发行溢价之间的负向关系。以上结论有助于丰富和发展公司治理、资产定价和产权理论的研究。同时,基于研究结论提出建议:首先,监管层应进一步强化和完善公司高管薪酬信息披露制度以提高资本市场效率;其次,上市公司应重视薪酬激励在证券市场中的信号效应并合理设计薪酬制度;最后,债券投资者应同时关注公司治理和宏观经济政策的变化,以提高投资效率。     

以终极回收价值最大化为目标提升不良资产经营处置能力

一、当前银行不良资产经营管理工作中面临的困境和难点 （一）影响资产质量的诸多因素仍然存在。随着近几年银行不良资产清收处置力度的不断加大，以及消化历史包袱和不良资产剥离等政策支持，不良资产连续实现了不良资产额和不良资产率的“双降”，资产质量达到历史最好水平。但确保资产质量的长效机制还不够健全，不良贷款反弹依然存在。受经济资本对风险资产约束要求和信贷资产质量控制要求的影响，国有商业银行信贷资产总量和信贷资产增长速度必将受到更加严格的约束。贷款资产所表现出来的在行业结构、区域结构和额度配置等方面的不合理性没有根本改变，限制和退出行业、产品和客户贷款余额仍然较大，既影响到国有商业银行信贷资产的安全性和盈利性，又因流动性影响使银行的信贷结构调整受到阻滞。新疆金融市场总量有限，受区域环境的约束，信贷投放空间狭窄，导致信贷投放集中和关联担保严重等，“啤酒花”和“德隆系”事件充分暴露了这些方面的风险。     

股权制衡、董事会制度与终极控制人掏空效应——以西藏发展为例

投资者利益保护已成为国内外理论界与实务界关注的热点,而终极控制人对上市公司的掏空问题十分严重。本文通过对西藏发展的个案研究股权制衡、董事会制度和终极控制人掏空效应进行分析,研究发现,股权制衡和董事会制度都没有发挥作用限制终极控制人的掏空,并基于此提出了内部治理机制和外部政策支持两个方面的政策建议。     

沃尔沃“掘战达人”上演终极对决

2011年11月18日,沃尔沃独家发起的"掘战达人"首届全国挖掘机操作手绿色节油挑战赛在上海上演一场精彩的终极对决——来自全国各地的24名选手历经32场城市赛与4场区域赛的重重考验脱颖而出,最终闯入全国总决赛。经过了2个多小时的实力比拼,"节油之星"、"人气之星"和"运气之星"三大奖     

全球豪宅的湖景化

正纵览世界各地,不难发现一条亘古不变的真理---有名湖的地方总是徜徉着众多的世界名墅。因为,在湖上居者容易找到平衡社会与自然的尺度,湖,也因此延伸了其自然与生命的双重意义。湖是神的一滴泪。梭罗曾如此赞美瓦尔登湖,引发了人们对湖居生活的无限向往。从纽约到西雅图,从墨尔本到悉尼,临湖而居,都成为人们对居住的终极追求。