人民币升值压力的非对称性研究——基于汇率传递视角

本文利用分布滞后模型、协整、向量自回归等方法,研究了本国企业和外资企业的出口价格对人民币汇率变动的传递效果。结果显示,外资企业出口价格传递弹性明显大于本国企业,转嫁人民币汇率升值的能力相对较强。在进行人民币汇率形成机制改革过程中,要充分考虑到人民币升值影响的非对称性,采取措施减轻人民币升值对本国出口企业的冲击。     

基于ERPT效应的我国货币政策与汇率政策协调性研究

通过ARDL模型对我国名义有效汇率对物价水平的ERPT效应进行了测度,发现现阶段我国货币政策与汇率政策各自都较合乎情理,但是二者并没有达成一种相互协调的整体。在目前ERPT效应相对较低（货币政策的稳定情况影响效应的大小）和支出转换效应效果不明显的现实情况下,保证货币政策稳健、及时、有效,并对货币供给的自主控制将成为我国央行的首要目标,而适度的放开名义汇率的浮动范围将成为实现这一目标的有效途径。     

我国出口汇率传递率行业和国家差异的实证研究

本文基于月度单位出口价值和汇率数据,采用固定效应面板数据模型分析了2005年6月-2008年12月间人民币汇率变动对中国出口价格的短期汇率传递率的行业和国别差异。研究表明,中国出口的314个HS4行业的平均汇率传递率和整体汇率传递率都很高,接近于完全传递,但不同行业的汇率传递率差异非常大,其中有14个HS4行业的按市场定价系数大于0.5,且涵盖食品、化工、纺织、钢铁、机械等多个HS1行业。在对15个HS2行业10大贸易伙伴按市场定价系数进行的国别差异估计中,发现我国出口对美国存在明显的按市场定价行为,对其他贸易伙伴汇率传递率近似完全传递。这意味着试图通过人民币升值来改善美国对华贸易逆差的政策效应会被削弱,同时也表明我国应加强与东亚贸易伙伴的区域经济合作,并提高出口商抵御汇率风险的能力。     

人民币汇率变动的进口价格传递效应——基于企业类型的实证研究

汇率传递是汇率变动与其经济影响的中间环节。传递弹性在很大程度上决定了汇率变动经济影响的大小。利用分布滞后模型、协整、向量自回归等方法,研究本国企业和外资企业的进口价格对人民币汇率变动的传递效应,结果显示,外资企业进口价格的传递弹性明显大于本国企业,人民币升值对外资企业进口的促进作用较明显。由于外资企业进口的很大部分是用于加工贸易,其较高的传递弹性会在一定程度上抵消人民币升值对出口的负面影响。     

A Comparative Analysis of Export Price Pass-through in Three Open Asian Economies: Korea,Singapore and Thailand

Abstract

The degree of exchange rate pass-through is of paramount importance to small and open economies as it has a direct impact on domestic inflation as well as the effectiveness of exchange rate as an adjustment tool. High exchange rate pass-through (ERPT) is often cited as a reason for a “fear of floating”. This article analyzes the degree of ERPT into the export prices of three Asian economies—Korea, Thailand and Singapore for the period 1980: Q1–2006: Q4 using both US dollar bilateral rates as well as nominal effective exchange rates. The study also examines whether there are asymmetries in ERPT between exchange rate appreciation and depreciation.