COVID-19 and business renewal: Lessons and insights from the global airline industry

The emergence of the COVID-19 pandemic has adversely affected the fortunes of multiple companies around the globe. Accordingly, questions are increasingly being asked about how organizations can revitalize during and after a crisis. Yet, we have limited understanding of how organizations renew themselves during crises over time. We explore this question through the lens and examination of two South-Asian airlines: Pakistan International Airlines and Sri Lankan Airlines. The cases offer important insights into the reasons behind underperformance of state-controlled enterprises and renewal activities. We shed light on strategic renewal (SR) in the wake of increasing liberalization and deregulations in the global airline industry. To this end, we propose a four-stage approach towards renewing such underperforming organizations to respond effectively to black swan events and external shocks.     

Stock price reactions to earnings announcements: evidence from Chinese markets

We examine the stock price reactions to changes in earnings per share (EPS) in the Chinese stock markets. We find that domestic A-share investors do not correctly anticipate the changes in earnings and fail to adjust new earnngs information quickly, but international B-share investors can predict earnings changes better than A-share investors. As a result, abnormal returns (ARs) can be obtained by trading on the earnings information, but for A shares only. An explanation is that most A-share holders are individuals with short-term investment horizon while most B-share holders are large institutions that trade on more detailed and accurate financial information not immediately available to A-share holders.     

Sterilization of short-term capital inflows—through lower interest rates?

Reductions in international interest rates are a major cause of capital flows to emerging economies. Increases in domestic interest rates are a frequent policy response to the resulting price increases. This is often unsuccessful. The paper suggests a theoretical explanation based on distinctive features of emerging financial markets, including imperfect asset substitutability and imperfect capital mobility for some sectors of the economy. It concludes that the appropriate policy response to capital inflows may be lower interest rates.     

2005年国际金融市场回顾与2006年展望

2005年的国际金融市场走势跌宕起伏,股票市场表现不一,债券市场基本上是区间波动走势,外汇市场美元一枝独秀,石油价格冲高回落而黄金的表现也引人注目。决定市场走势的因素是美国经济表现稳健,欧、日经济相形见绌,同时美国利率持续上升。2006年受房地产市场降温的影响,美国经济可能温和放缓,利率很快见顶,将对金融市场产生重大影响,总体而言风险加大。     

新兴市场国家的汇率波动与出口:一个经验分析

现有的中外文献已经对发达国家间的汇率波动与贸易之间的关系做了很多相关分析，但就汇率波动与贸易之间的关系没有取得一致性的结论。本文利用协整分析和误差修正模型，针对新兴市场国家的汇率波动与出口的关系进行了经验分析，结论是：汇率波动会在一定程度上抑制新兴市场国家的出口，但对某些新兴市场国家出口的影响并不明显，其影响程度随一国经济发展水平、经济规模和开放度的差异而有所区别。     

机会窗口、复合式战略与后发企业追赶——基于大华股份的纵向案例研究

基于中国本土化理论——复合基础观，以浙江大华技术股份有限公司（以下简称大华）为例，结合后发企业追赶需要考虑的重要情境即机会窗口，分析后发企业在追赶过程中，如何合理、灵活地采取复合式战略回应机会窗口，并利用机会窗口带来的发展机遇，实现从初始追赶到超越追赶再到行业前沿的追赶历程。研究发现，同一行业内不同机会窗口之间环环相扣、相互影响，某一机会窗口的出现也会触发其它机会窗口出现，进而引致整个行业机会窗口涌现；基于复合基础观视角，后发企业追赶路径的演变过程为：最初以技术模仿式创新为导向实现边缘赶超，继而以市场把握和扩张为导向实现商业模式创新，然后以全面协同创新为导向实现系统竞争力提升；后发企业通过实施复合式战略回应机会窗口的开启，能够帮助其更好地把握住发展机遇，实现追赶；与追赶路径演变相关联，随着企业内部资源与能力的积累，战略回应机制也相应地呈现为“被动回应—主动回应—引领拓展”的演变过程。     

基于DEMATEL方法的新兴技术产业化融资影响因素实证研究

新兴技术是提高国家产业竞争力的重要载体，但是资金问题一直是制约我国新兴技术产业化的瓶颈之一。构建新兴技术产业化融资影响因素理论模型，运用DEMATEL方法，实证检验不同因素对新兴技术产业化融资的影响程度。研究表明：融资扶持政策、资金渠道可选择性、共享信息有效性等因素对新兴技术产业化融资具有显著直接影响；资金供求匹配性、融资产品创新、信息共享方式等因素易受到其它微观因素影响，对产业化融资具有显著间接影响；担保费用、配套服务综合性及配套服务专业性等因素对产业化融资同时具有显著的直接与间接影响。据此，提出新兴技术产业化融资对策建议。     

国际证券市场联动程度的实证分析

20世纪80年代以来,通过国际证券投资分散风险已经形成一种可行手段,然而,随着全球经济一体化趋势的强化,国际证券市场也正在经历着一体化趋势,证券市场联动关系越来越明显,这必然会使国际投资多样化空间变小,进而会侵蚀掉国际多样化投资收益.有鉴于此,本文使用协相关参数分析、平稳性检验、多元协整检验、协整向量参数零配载限制检验、基于VECM的Granger因果性检验等计量技术测度国际证券市场联动程度,为国际证券投资提供量化参考.     

我国创业投资的回报率及其影响因素

基于1999年到2003年间我国56个本土创业投资退出项目的数据,本文对我国创业投资退出项目的投资回报率及其影响因素进行了实证研究。结果表明:(1)国有创业投资机构退出项目的平均投资回报率显著低于非国有创业投资机构;(2)创业投资机构的资本规模与回报率呈显著负相关关系;(3)上海、深圳两地创业投资机构退出项目的回报率显著高于其他地区;(4)本土创业投资机构的从业时间、投资规模、投资周期、退出方式均与回报率没有显著相关关系。本文在此基础上提出了相关的政策建议。     

信息不对称资本市场的实验研究

我们采用经济学实验研究方法构建了信息不对称的实验室资本市场,研究信息是否可以通过市场迅速传递。实验结果表明,在信息不对称的情况下,资本市场是非有效的;市场对信息的传递和价格反应是有条件的而且也是需要时间的;资本市场中的投资者并非完全理性,而是具有认知和行为偏差的普通人,存在过度自信和过度交易的情况;信息不对称还可能引起市场操纵行为,从而导致价格泡沫的形成。