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当前,科技型中小企业已成为我国技术创新的主要载体和经济增长的重要推动力量,但无法从传统融资渠道得到较好的金融支持。2013年末全国中小企业转让系统(NEEQ)正式挂牌营业,为科技型中小企业提供了新的融资渠道。以NEEQ中挂牌的科技型中小企业为研究对象,运用DEA-Malmquist指数方法,选取合理的决策单元和投入产出变量,从静态和动态两个角度对科技型中小企业在新三板市场的融资效率进行测度,进而探索提出提升科技型中小企业新三板市场融资效率的对策和建议,为科技型中小企业选取融资渠道提供有效依据。 相似文献
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随着新三板市场的不断发展,其已成为科技型中小企业重要的融资渠道。本文以在新三板挂牌的湖北省科技型中小企业为研究对象,运用DEA方法测算他们的融资效率并进行比较分析,纵向对比与横向对比的结果均表明借助新三板进行融资并未带来企业融资效率的提升。进一步,构建动态面板数据模型来分析影响融资效率的主要因素,实证结果表明:由于融入资金未得到充分利用和合理配置,抑制了企业盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力、研发与创新能力的提升,继而导致了新三板科技型中小企业融资效率下降。 相似文献
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新三板是科技型、创新型中小企业融资的重要平台,引入做市商制度,通过发挥做市商制度价格发现、流动性提升等功能,有利于改善科技型企业经营效率。基于DEA模型,对341家做市转让和协议转让科技型企业财务经营绩效进行研究,借助Mann-Whitney秩和检验对两类企业经营效率开展系统对比。结果发现,做市商制度对于科技型企业经营效率的综合影响并不显著,做市转让企业在技术效率、纯技术效率和规模效率上均不存在优势;通过DEA松弛变量分析发现,做市商制度在价格发现方面的功能有所体现,但不足以对企业融资需求产生显著影响,在促进企业经营改善效率方面的功效亦未显现。针对上述结果,提出了相应政策与建议。 相似文献
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本文通过多维断点回归设计,研究了在分层制度的三套不同标准下,新三板挂牌企业由基础层进入创新层对股票流动性的影响。经过一系列稳健性检验后发现:(1)通过盈利标准进入创新层的股票,Amihud价格冲击指标和换手率分别提升了74.1%和45.1%,成长标准存在操纵报表进入创新层的情形,通过做市标准进入创新层的股票流动性未能得到显著提升。(2)做市商制度对分层制度的流动性提升效应不明显;相比于协议转让,做市转让的股票流动性更低,对于做市转让的股票,其流动性与做市商数量正相关。本文对新三板分层标准的逐步调整和做市商制度与分层制度的协调配合具有积极的借鉴意义。 相似文献
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在综合考虑新三板市场数据质量较低和数据可得性较差等特征的基础上,本文构建了一套新三板资本市场质量的评价体系,首次对新三板资本市场质量进行评估。评估结果显示:新三板资本市场质量整体呈现出先上升后下降的趋势,新三板市场亟需通过进一步改革来遏制市场质量进一步下滑的趋势。基于已有文献,借鉴美国证券市场机制改革的成功经验,并结合我国新三板市场的独有特征,本文分析了新三板资本市场质量不高的原因,提出如下政策建议:(1)进一步明确新三板的市场定位;(2)进一步细化新三板的市场分层;(3)在高层次市场中适度降低投资者适当性标准;(4)降低做市商的做市成本和风险,引入更多的竞争性做市商;(5)适当降低创新层的集合竞价频次,暂不宜在创新层推出连续竞价交易制度;(6)设置差异化的大宗交易机制,提高大宗交易的撮合效率;(7)尽快建立与科创板进行转板和对接的机制,完善摘牌与降板制度。 相似文献
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在调查分析我国科技服务企业发展现状的基础上,以248家在新三板挂牌的科技服务企业2015-2017年面板数据为样本,运用三阶段DEA模型和Malmquist指数,从细分行业、归属地区、所属分层、转让方式等多维视角比较融资效率,基于F分数模型分析企业财务风险,并对56家已从新三板退市的科技服务企业及2 336家在区域股权交易中心挂牌的科技服务企业进行研究。结果表明:制约科技服务企业融资有效性的主要因素不再是规模效率,而是纯技术效率;多维视阈下科技服务企业融资效率和财务风险存在诸多差异。进一步研究发现:融资效率与财务风险存在联动关系,但并非所有新三板企业退市都与融资效率或财务状况有关。鉴于此,为深化新三板市场改革、促进科技服务企业可持续成长,提出严控财务风险、深化服务融合、探索创新分层等建议。 相似文献
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