权证对投资者投资偏好影响的实证研究

金融衍生产品的出现提高了证券市场信息传递的速度，知情交易者通过对衍生品的投资提高传递的效率。本文通过对我国权证市场和相应标的股票市场交易高频数据的研究，探讨知情交易者在权证市场出现后是否改变了投资的对象。实证结果表明，尽管有部分知情交易者投资了认购权证，但是并没有证据表明知情交易者偏好认沽权证。造成这一结果的原因可能是权证制度自身的缺陷。     

卖空限制对中国权证价格的影响

论文利用中国市场上特有的不允许卖空股票的制度,来实证检验“限制对j中”风险对于权证定价的影响。研究将中国权证市场的定价偏离分解为流动性溢价和动量性溢价（折价）。其中动量性溢价（折价）是市场泡沫的一种体现。研究爱现在权证泡沫出现期间,权证的换手率增高。另外,如果允许卖空,投资者将可以通过套利获取无风险收益。     

基于随机波动率假设的权证定价理论评述

随机波动率(SV)模型在衍生品定价和风险管理中的应用开始发挥越来越重要的作用,但是,由于很难得到似然函数的闭型表达式,SV模型的参数估计问题严重限制了它在金融实践领域的普及应用。不过,近年来,学者们提出了许多旨在解决SV模型参数估计问题的有效且可行的新方法,大大推进了SV模型的应用化进程。本文将在权证定价分析的框架内,重点评述SV模型的参数估计方法,并从理论和实证的角度对它们的优点和不足进行简要评介和比较。     

认购权证与标的股票间的价格相关关系实证研究

为系统分析我国认购权证市场与其标的股票市场间的价格相关关系，发现权证市场与股票市场间的联系。本文以12组样本认购权证目收盘价和标的股票的目收盘价为观测对象，运用ADF单位根检验、Johansen协整检验、向量误差修正模型（VECM）、Granger因果检验和Hasbrouck方差分解方法，考察了两个时序数列间的长期均衡关系、短期动态关系、Granger因果关系和两市在价格发现功能中作用的大小、反映信息的效率，得出了研究结论。     

我国股权分置改革下权证定价的实证研究

权证在性质上也是一种期权,但并不是一种单纯的期权,定价要比普通期权复杂。我国在近十年后,重新推出了权证。在一系列假设条件下,利用Black—Scholes和二叉树模型,推导出权证定价公式。最后采用我国发行的权证及标的股票的收盘价格资料,计算了公司权益的波动率,从而利用已推导的公式对权证理论价值进行了实证分析。并同其实际市场价进行了比较,为权证的投资决策提供了参考依据。     

A note on different models of stochastic processes dealt with in the collective theory of risk

Abstract

1. For the definition of general processes with special regard to those concerned in Collective Risk Theory reference is made to Cramér (Collective Risk Theory, Skandia Jubilee Volume, Stockholm, 1955). Let the independent parameter of such a process be denoted by τ, with the origin at the point of departure of the process and on a scale independent of the number of expected changes of the random function. Denote with p(τ, n)dt the asymptotic expression for the conditional probability of one change in the random function while the parameter passes from τ to τ + dτ: relative to the hypothesis that n changes have occurred, while the parameter passes from 0 to τ. Assume further—unless the contrary is stated—that the probability of more than one change, while the parameter passes from τ to τ + dτ, is of smaller order than dτ.     

美国联邦质量责任担保法规

文章通过简要介绍美国联邦质量责任担保法规体系中的3种法律,希望对我国的产品质量安全法律法规体系的建立提供参考借鉴意义。其中迈哥努森-莫斯担保法是管理消费者产品担保的联邦法律,其目的是阻止制造商制定不公平的消费者担保,而且通过裁定律师费用来使得消费者提起担保诉讼在经济上成为可行;统一商业法是管理产品销售合同的主要法律来源,向消费者提供关于柠檬问题的一种可供选择的法律措施;1995年及以后生产的轿车和卡车排放担保是联邦要求排放控制担保可以保护车主以免承担因为与排放有关的某些诸如由材料或工艺上的制造缺陷造成的,或引起汽车超过联邦排放标准故障的修理成本。     

论国有划拨土地使用权在融资担保业务中抵押价值的实现及风险分析

本文将以融资担保实务中划拨土地使用权抵押所面临的困境为基点,通过对现有法律法规的分析和思考,对国有划拨土地使用权抵押价值的实现与风险控制问题进行论述。     

A bivariate model for evaluating equity-linked policies with surrender option

This article proposes a bivariate lattice model for evaluating equity-linked policies embedding a surrender option when the underlying equity dynamics is described by a geometric Brownian motion with stochastic interest rate. The main advantage of the model stays in that the original processes for the reference fund and the interest rate are directly discretized by means of lattice approximations, without resorting to any additional transformation. Then, the arising lattices are combined in order to establish a bivariate tree where equity-linked policy premiums are computed by discounting the policy payoff over the lattice branches, and allowing early exercise at each premium payment date to model the surrender decision.     

我国认股权证定价问题实证分析——以宝钢JTB1为例

伴随着股权分置改革的全面推进,权证在中国资本市场上重新登场,大大丰富了广大投资者的交易策略。然而,认股权证固有的高杠杆性和高风险性,需要对其价格波动规律展开深入研究。通过运用B-S模型对宝钢权证进行定价,发现其价值被市场严重高估。分析理论价值与实际价格重大差异的原因,进一步研究影响认股权证定价的各种因素,可以提出投资认股权证的指导建议。