从两权分离到两权合流——美国公司治理100年（下篇）

关于交易十年的争论在交易十年发展起来的杠杆(敌意)收购及为其融资的垃圾债券是美国公司史上的一场革命或对原有秩序的破坏。它是短命的,但其极端形式及其对美国公司管理体制造成的冲击却具有深远的影响     

晋商的人身股与西方股票期权的比较

20世纪中后期以来,人类社会进入到信息社会和知识经济时代,人力资本成为推动社会发展的主要动力,有人甚至称其为人力资本时代。这一根本变革对传统的企业产权及法人治理结构形成了强烈的冲击。在企业的产权结构中,货币资本一统天下的格局正在悄然改变,人力资本开始拥有了部分产     

国有企业的出路——股权多元化

我国国有企业改革历经20多年,从承包制到两权分离再到股份制,可谓充满艰辛与坎坷。然而时至今日,国有企业依然难以完全摆脱困境。笔者认为,国有企业的股份制改造存在着诸多的固有缺陷,国有企业改革必须开辟一种全新的思路,即从产权制度改革入手,积极推进股权多元化进程,乃是国企摆脱困境的根本出路。     

信息不对称·经理层控制·敌意接管机制

１９３２年，伯利（Ｂｅｒｌｅ）和米恩斯（Ｍｅａｎｓ）在他们创造性的实证研究中提出了被称为控制权和所有权分离＂的命题。其假说是，由于股份公司中股权的广泛分散，企业的控制权已转入管理者手中，而企业的所有者＂已被贬到仅是资金提供者的地位。随着企业这个黑匣子＂被打开，经理层控制问题越来越受到重视     

注册会计师行业监管制度经济学分析

两权分离产生了委托代理关系，进而出现了信息不对称，损害了投资的利益。为此，注册会计师行业便产生了。但是，注册会计师和平常人一样，是个追求自身利益或效用最大化的人，容易产生道德风险和逆向选择，从而增加了市场的交易成本。在制度经济学的分析框架下，注册会计师监管体系是一种制度安排，是整个社会制度的一个组成部分，它是用来约束注册会计师(会计师事务所)在谋求财富或个人(本所)的效用最大化中个人(事务所)行为而制订的一组规章、依循程序和伦理道德行为准则。本先比较分析了三种行业监管模式，针对我国目前的情况，提出了一些设想。     

激励报酬模型的局限性与制度失效--从盈余管理分析家族企业制走向两权分离的障碍

民营经济和民营企业正处于新一轮发展的关口，家族制民营企业在向所有权与经营权分离的治理结构转型中遭遇了各种障碍。作为企业财务会计政策选择之一的盈余管理，对企业的生存与发展既有积极影响也有消极影响。本文用实证的态度，从股东权益和制度效能的角度，分析了走向两权分离企业的盈余管理动因、方法及后果；并在调查的基础上，重点分析了由此产生的制度失效问题，重点对盈余管理对股份合作制企业以会计利润为基础的激励制度和分配结构安排造成的负面影响进行了较深入的探讨。     

上市公司终极控制人两权分离度的决定因素分析——基于2004年上市公司经验数据研究

本文以2003-2004年我国上市公司的股权结构、资产状况、现金收入与发展前景等方面的数据,采用理论分析、描述性统计与多元回归假设检验等方法,分析了我国上市公司两权分离度的影响因素。结果发现:上市公司终极控制人两权分离度的大小主要取决于上市公司的企业规模、企业资产可控性、现金流状况、企业发展前景、第一大股东持股比例、终极控制人控制层级与股权性质。     

中国企业人力资本产权变革三次浪潮评析

人力资本股权化是现代企业产权制度变革的基本逻辑和大趋势.如何在实际操作层面解决"两权分离"悖论,不仅是现代公司制度运作和发展的主题,也是中国企业人力资本产权制度变革的逻辑起点、核心问题和主要矛盾.1992年以来,中国企业人力资本产权变革经历了三次浪潮.目前,对于中国企业来说,实现人力资本股权化、稚行股权激励计划,已经不是什么"理论"问题而是如何实际"行动"的问题.基于人力资本产权制度变革积极推行股权激励计划,是未来中国企业必然而明智的战略选择.     

公司财务治理问题初探

目前对公司治理的理解，有制度说、契约说及权力制衡机制说等。笔认为，公司治理就是对两权分离下所有与经营权力结构的一种制度安排。公司治理涉及企业的方方面面，公司财务治理是其中的一个重要组成部分，其目的是解决企业经济利益方面的冲突，保证公司治理的有效性。