| 中国股指期货与股票现货市场的风险溢出和联动效应:资本流动三阶段背景的研究 |
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| 引用本文： | 曹海军,朱永行. 中国股指期货与股票现货市场的风险溢出和联动效应:资本流动三阶段背景的研究[J]. 南开经济研究, 2012, 0(2): 67-84 |
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| 作者姓名： | 曹海军 朱永行 |
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| 作者单位： | 复旦大学经济学院;中国人民银行上海总部 |
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| 摘 要： | 本文对资本净流入不同阶段下的中国股指期货与股票现货市场的风险溢出和联动效应采用 ECM-GARCH-BEKK 模型进行了实证研究.总体而言,股指期货市场的波动具有更强的持续性,市场波动溢出效应最高,波动程度也最为明显,对市场的冲击最大,但是只有股票现货市场具有杠杆效应.在资本净流入不同阶段中,市场表现差异:资本净流入递增时资本市场风险波动溢出效应开始加剧,两市之间的风险联动也在加强,股票现货市场对两市的冲击最大.当资本净流入递减时,股市现货和期货市场的持续性增强,但是波动程度有所降低,市场表现出一定独立性.当资本外逃时,股票现货波动溢出效应最高,收益率振幅有所上升,市场处于自我修复过程中,但期货市场的波动对两市冲击最大.通过实证发现,股指期货市场具有价格引导和套期保值功能,只是资本流动的变化会对资本市场起到一定差异影响
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| 关 键 词： | 股指期货市场 股指现货市场 风险溢出 波动 |
The Study of the Risk Spillover and Linkage Effects in Chinese Stock Index Futures and Stock Spot Market:under the Background of Three-Stage Capital Flows |
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| Cao Haijun Zhu Yonghang. The Study of the Risk Spillover and Linkage Effects in Chinese Stock Index Futures and Stock Spot Market:under the Background of Three-Stage Capital Flows[J]. Nankai Economic Studies, 2012, 0(2): 67-84 |
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| Authors: | Cao Haijun Zhu Yonghang |
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| Affiliation: | Cao Haijun Zhu Yonghang(School of Economics,FuDan University,Shanghai 200433;Shanghai Head Office,the People’s Bank of China,Shanghai 200120,China) |
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