基于马尔科夫链的转化方法分析新型国家的股票市场流动性和汇率间的关系

这篇文章我们运用马尔科夫链转化方法 EGARCH模型来揭示1994～2009年间股票市场流动性与4个新型国家汇率间的动态关系。结果表明在两种不同政权下的股票收益率的条件均值和条件方差都是不同的。第一种政权的特征是高均值低方差,而第二种政权的特征是低均值高方差。我们进一步提出论点,股票市场和汇率市场之间的关系是独立的政权和股票价格流动性对外汇市场表现了不对称性。我们的结论解释了汇率变动对政权过渡的概率有显著影响。