开放条件下的人民币汇率安排：效率分析与制度取向

从政策选择角度看，有市场进入限制的管理浮动汇率制度不是一个纳什均衡结果。进一步分析可以发现，当前人民币汇率安排产生的效率损失有外汇黑市交易，货币政策内生，固定汇率与出口补贴并行制度的高运作成本，加重企业负担等，易于制度安排带来的内生交易费用。汇率制度创新的目的就是减少乃至消除内生交易费用。应该先放松对汇率浮动的限制，并逐步向人民币浮动汇率制度过渡。