高阶灾难保险的价格——VIX期权

<正>VIX期权是芝加哥期权交易所2006年推出的基于波动率指数的期权。VIX看涨期权和标准普尔500指数（SPX）看跌期权对投资者来说都是“灾难保险”，二者功能显然高度重合。为什么在SPX期权已广泛交易的情况下，投资者还对VIX期权有需求呢？本文介绍的作者与合作者撰写的《高阶灾难保险的价格：VIX期权的例子》研究了该问题。衍生品的一个重要作用是提供完全市场，即帮助投资者实现传统资产无法实现的投资。投资者交易衍生品Z，说明衍生品Z能帮助他们实现传统资产X和衍生品Y都无法实现的投资。芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，简称CBOE）在1983年、2004年、2006年相继推出标准普尔500指数（S&P 500 Index，简称SPX）期权、波动率指数（Volatility Index，简称VIX指数）期货、VIX期权。每一个都大受追捧，