| 金字塔结构和权益资本成本:理论分析与经验证据 |
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| 引用本文： | 徐星美,李晏墅.金字塔结构和权益资本成本:理论分析与经验证据[J].财贸经济,2010(5). |
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| 作者姓名： | 徐星美 李晏墅 |
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| 作者单位： | 南京大学会计与财务研究院,210093;南京师范大学商学院,210097 |
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| 摘 要： | 本文以东亚8个国家/地区为研究对象,考察金字塔结构对权益资本成本的影响.研究发现,在金字塔结构下,由于存在控制权与现金流所有权的分离,使得其控股股东既不受控制权市场的威胁,又可以外部化大多数经济后果,从而加剧控股股东与外部投资者之间的代理冲突.这一代理冲突,直接影响投资者对公司未来现金流量的预期,使得外部投资者面临更严重的信息风险.外部投资者因此要求更高的风险补偿,从而提高了公司的权益资本成本.文中的实证分析为此提供了经验证据.
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| 关 键 词： | 金字塔结构 权益资本成本 信息风险 |
Pyramid Structure and Cost of Equity Capital:Theoretical Analysis and Empirical Evidence |
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| XU Xingmei,LI Yanshu.Pyramid Structure and Cost of Equity Capital:Theoretical Analysis and Empirical Evidence[J].Finance & Trade Economics,2010(5). |
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| Authors: | XU Xingmei LI Yanshu |
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