家族企业形成方式、风险偏好与对外直接投资 |
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引用本文: | 程晨,张素各,刘贯春.家族企业形成方式、风险偏好与对外直接投资[J].经济问题,2023(3):58-67. |
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作者姓名: | 程晨 张素各 刘贯春 |
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作者单位: | 1. 郑州大学商学院;2. 中山大学岭南学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金青年项目“科学家网络测度及其对企业创新的溢出效应研究”(21CGL053); |
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摘 要: | 以2009—2020年中国A股上市家族企业为样本,系统考察家族企业形成方式如何影响其对外直接投资。研究发现,创业家族企业与改制家族企业的对外直接投资存在明显差异,前者更倾向于在东道国以新设实体的方式进行对外直接投资,而且投资规模更大。特别地,当家族所有权较高、家族化年限较短以及董事不存在海外背景时,家族企业形成方式影响对外直接投资的效应更强。进一步地,机制检验表明改制家族企业具有良好的制度环境,其投资决策更加审慎、稳健。相较而言,创业家族企业具有更强的创业导向和风险偏好,承担风险进行对外直接投资的意愿更强。在克服模型内生性、排除竞争性解释和一系列稳健性测试后,研究结论依然成立。研究验证了家族企业形成方式的组织印记效应,有助于理解家族企业之间的对外直接投资行为差异。
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关 键 词: | 家族企业形成方式 对外直接投资 风险偏好 组织印记 |
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