保荐代表人项目经验与IPO抑价——基于注册制背景的实证分析

保荐代表人作为上市公司与投资者之间的沟通桥梁，在IPO定价中发挥着重要作用。选取注册制下科创板、创业板共计1056个样本作为研究对象，人工手动收集样本数据并进行实证分析。研究发现：保荐代表人有无首发项目经验会影响IPO抑价率，且保荐代表人项目经验越丰富，IPO抑价率越高。在IPO定价中，保荐代表人发挥作用主要取决于第一保荐代表人，而第二保荐代表人的作用在IPO定价中并不显著。保荐代表人其他个人特质，如学历、性别对于IPO抑价率没有显著影响。保荐代表人项目经验对IPO的影响在科创板中更加显著，而在创业板中则不显著。基于所得到的结论，本文就发行人如何选择保荐代表人以及监管部门如何加强对保荐代表人的管理提出建议。