环境责任、机构投资者与股票收益率——来自环境敏感型行业上市公司的经验证据

文章在对环境责任、机构投资者与股票收益率文献评述的基础上,对市场在企业履行环境责任时的反应提出三种假设,以2011—2016年环境敏感型行业上市公司为研究对象,从环境意识、环境规则、环境支出和环境绩效四个维度构建环境责任评价指数,通过固定效应模型实证检验了市场对于企业履行环境责任的反应,并以机构投资者为中介变量,检验机构投资者持股对企业环境责任和股票收益率相关关系的影响。研究表明:环境责任的履行有助于提高企业股票收益率,机构投资者持股比例的增加促使企业履行环境责任,从而提高企业股票收益率。最后提出了建立披露问责机制、鼓励机构投资者投资时注重上市公司环境责任的政策建议。