股利政策的因素分析:制度和技术的解释——基于公司成长性特征的实证分析 |
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引用本文: | 谢军.股利政策的因素分析:制度和技术的解释——基于公司成长性特征的实证分析[J].经济管理,2006(16):66-72. |
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作者姓名: | 谢军 |
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作者单位: | 华南师范大学经济与管理学院副教授,广州市510006 |
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基金项目: | 广东省自然科学基金项目:“投资者保护的区域研究”(5300372)和广东省社会科学“十五”规划项目:“可持续发展下的投资者保护研究”(0310402004). |
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摘 要: | 本文以763家上海证券交易所A股上市公司2003年的横截面数据为观察值,从制度和技术两个层面实证分析了现金股利政策的影响因素,分别考察了股权结构和组织特征对现金股利支付率的解释力。本文发现,股权结构(股权集中度和大股东持股)和组织特征(盈利能力、盈余水平、现金拥有量、公司规模和财务杠杆)均对现金股利政策具有一定的影响(而且大多数影响在统计上是显著的);大股东整体上具有分配现金股利的倾向和能力。企业成长性机会能够弱化大股东集团分配现金股利的激励,并促使公司保留更多的现金用于有价值的投资机会。
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关 键 词: | 股权结构 大股东 股利政策 成长性 |
文章编号: | 1002-5766(2006)16-0066-07 |
收稿时间: | 2006-05-02 |
修稿时间: | 2006-05-02 |
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