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中国A股上市公司增发公告的负价格效应及其二元股权结构解释北大核心
引用本文:
刘力王汀汀王震.中国A股上市公司增发公告的负价格效应及其二元股权结构解释北大核心[J].金融研究,2003(8):60-71.
作者姓名:
刘力王汀汀王震
作者单位:
1.北京大学光华管理学院100871;
摘 要:
本文对我国A股市场增发的市场反应和原因进行了实证研究与分析 ,证实了增发公告具有显著的负价格效应。分析表明 ,增发公告的负价格效应不能由增发规模、公司杠杆率水平、预期盈利稀释等因素来解释。论文基于我国上市公司存在流通股与非流通股二元股权结构的现实 ,提出在二元股权结构下 ,非流通股大股东利用增发流通股中所含的“流通权”价值进行“圈钱”的行为导致增发的负价格效应的解释。同时 ,论文也指出了国内部分研究在样本和方法上的不足和缺陷。
关 键 词:
中国
A股市场
股票市场
上市公司
股权结构
非流通股
负价格效应
Seasoned
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