| Abstract: | Zusammenfassung Die Terminkurse für das Pfund Sterling und die Effizienz von Erwartungen. — Dieser Aufsatz untersucht die Effizienz von Erwartungen
auf dem Terminmarkt für das Pfund Sterling gegenüber fünf bedeutenden W?hrungen in den Jahren von 1972 bis 1978. Dabei wird
unterstellt, daΒ der Terminkurs das gewogene Mittel aus dem sich aus der Zinsparit?t ergebenden Terminkurs und dem erwarteten
Kassakurs ist. Unter der Annahme, daΒ die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Kassakurse rational sind, zeigen die Gleichungen
deutliche Anzeichen von falscher Spezifizierung. Eine allgemeinere Spezifizierung gestattet es, den Mechanismus der Erwartungsbildung
endogen durch die Daten bestimmen zu lassen. Diese Gleichungen sind gut spezifiziert und deuten darauf hin, daΒ die sich aus
den Daten ergebenden Werte für die erwarteten Kassakurse zwar unverzerrte, aber ineffiziente Sch?tzungen für die tats?chlichen
Kassakurse sind.
Résumé Le taux de change à terme pour la livre sterling et l’efficience des expectatives. — Cet article analyse l’efficience des
expectatives sur le marché de change à terme pour la livre sterling vis-à-vis cinq monnaies importantes pendant la période
1972–1978. Il est postulé que le taux à terme est une moyenne pondérée du taux à terme d’intérêt-parité et du taux au comptant
attendu. Sous la supposition que les expectatives sur le taux au comptant futur soient rationelles, les équations estimées
démontrent des clairs signes de mis-spécification. Une spécification plus générale permet de déterminer endogènement le mécanisme
de formation des expectatives. Ces équations sont bien spécifiées et suggèrent que les taux au comptant attendus qui sont
révélés par les données sont des variables de pronostic sans biais mais pas efficientes du taux au comptant actuel.
Resumen La tasa de cambio a futuro para la libra esterlina y la eficiencia de las expectativas. — En este articulo se investiga la
eficiencia de las expectativas en el mercado cambiario a futuro para la libra esterlina frente a cinco monedas importantes
para el período entre 1972 y 1978. La tasa de cambio a futuro se define como el promedio ponderado de la tasa de interés de
paridad a futuro y la tasa ?spot? esperada. Bajo el supuesto que las expectativas de la tasa spot futura son racionales, las
ecuaciones estimadas muestran claros signos de mala especificación. Una especificación más general permite que el mecanismo
de generación de expectativas sea determinado endógenamente por los datos. Estas ecuaciones están bien especificadas y sugieren
que las series de las tasas spot esperadas reveladas por los datos han sido predictores sin sesgo pero ineficientes de la
tasa spot real.
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