Delta套期保值在期权风险管理中的应用

国内首支股票期权上证50ETF期权经过一年多的模拟测试后，于2015年2月9日在上海证券交易所上市，宣告了中国期权时代的到来。期权，作为高杠杆金融衍生品，既可投机也可进行套期保值。期权的希腊字母通常用来表示期权价格对于影响期权价格的因素的敏感程度，是期权交易中重要的风险管理指标。本文将运用希腊字母Delta系数中性对冲的套期保值策略对中闲股市进行模拟研究，分别考虑以下三种情形（1）每天对标的资产进行对冲，（2）标的资产的价格变动超出上一次调整时价格的1％再进行对冲，（3）标的资产价格比上一次调整时下降了0．3％或上升了1.5％时再进行对冲。我们分别计算这三种对冲方式的成本，分析其差别，选出相对较优的对冲方式，并给出合理的解释。