向下修正条款与可转债价值——基于概率预测模型的实证研究

可转债是一种兼具股性和债性的新型金融衍生品,可以转换为债券发行公司的股票,通常具有较低的票面利率。在中国,可转债具有特殊性和差异性,而当前基于中国背景的研究大多沿用国外的方法,对可转债条款的差异有所忽略。本文建立了半年期样本和一年期样本的两个备选的Probit概率预测模型,并根据预测的效果,选择更优的选择期限模型作为最终的预测模型。最后对设计的模型进行了有效性、多重共线性和稳健性的检验。其中,对有效性的检验则是通过LSM模型来进行仿真。本文发掘出中国可转债中被前人研究所忽视的向下修正条款,探讨其是否给转债带来价值提升,并建立较为准确的执行概率预测模型,证实其对可转债价值的影响程度。