| 杠杆波动下系统性金融风险的识别研究 |
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| 引用本文： | 郑智勇,何剑,王小腾. 杠杆波动下系统性金融风险的识别研究[J]. 审计与经济研究, 2022, 37(1) |
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| 作者姓名： | 郑智勇 何剑 王小腾 |
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| 作者单位： | 石河子大学经济与管理学院,新疆石河子832000;新疆财经大学丝路经济与管理研究院,新疆乌鲁木齐830012;山西财经大学金融学院,山西太原030012 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目(7216030084);国家自然科学基金项目(71863031);新疆维吾尔自治区研究生科研创新项目(XJ2021G093)。 |
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| 摘 要： | 杠杆不稳定是系统性金融风险爆发的重要隐患,因而如何进行风险识别在金融动荡时期具有显著意义。为识别杠杆波动对系统性风险的直接影响及可能造成的风险内部溢出效应,首先选择时变参数结构向量自回归模型(SV-TVP-SVAR)识别杠杆波动对系统性风险的冲击效应,并结合中国几次“去杠杆化”政策时点进行补充分析,其次采用时变参数广义预测误差方差分解模型(Tvpdy)对杠杆波动下系统性风险内部溢出关联效应进行动态刻画。研究表明:一方面,杠杆波动对系统性金融风险存在异质性冲击影响,短期效应最为显著。近年来累积的外部市场与货币流动风险对宏观经济与资产泡沫风险起到周期性的抑制作用。其中,“扩内需”去杠杆举措可有效缓释当前存在的宏观经济与外部市场风险,而“防风险”措施则对整体风险的抑制效应较为稳健。另一方面,杠杆波动下系统性风险内部溢出效应明显。各子风险多为风险的净输入者,在经济过热或金融危机等杠杆异常波动时期,溢出效应较为显著。外部市场风险后期有显著抬升的趋势,而宏观经济风险溢出方向由输入向输出转变。
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| 关 键 词： | 杠杆波动 系统性金融风险 风险冲击 风险溢出 金融监管 金融杠杆 |
Study on the Identification of Systemic Financial Risks underLeverage Fluctuations |
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| ZHENG Zhiyong,HE Jian,WANG Xiaoteng. Study on the Identification of Systemic Financial Risks underLeverage Fluctuations[J]. , 2022, 37(1) |
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| Authors: | ZHENG Zhiyong HE Jian WANG Xiaoteng |
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| Affiliation: | (School of Economics and Management,Shihezi University,Shihezi 832000,China;Silk Road Institute of Economics and Management,Xinjiang University of Finance and Economics,Urumqi 830012,China;School of Finance,Shanxi University of Finance and Economics,Taiyuan 030012,China) |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | leverage fluctuations systemic financial risks risk shocks risk spillover financial supervision financial leverage |
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