“过度反应“和“反应不足“现象的理性解释——股票市场中知情机构投资者的交易行为研究 |
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引用本文: | 胡阳.“过度反应“和“反应不足“现象的理性解释——股票市场中知情机构投资者的交易行为研究[J].金融与市场,2006(11):32-35. |
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作者姓名: | 胡阳 |
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作者单位: | 天津商学院 天津市300134 |
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摘 要: | 有效市场假说不能很好地解释“过度反应”和“反应不足”现象,原因在于“信息无成本获得”基本假设过强。如果放松这一假设,理性的知情机构投资者为获得合法“私有信息”需要付出固定成本,为了弥补该成本,必须通过“本量利分析”制定“保本点”持仓量,并用策略性交易来掩饰真实意图。因此股票价格对于私有信息的反应肯定是“过度反应”和“反应不足”的;而股票价格对于公开信息的反应,则要取决于理性的知情机构投资者理性的持仓量是否达到“保本点”。
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关 键 词: | 过度反应 反应不足 知情投资者 私有信息 策略性交易 |
文章编号: | 1007-4392(2006)11-0032-04 |
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