| 联合风险投资、市场气氛与IPO抑价:来自创业板的经验证据 |
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| 引用本文： | 曹麒麟,陶佳萍,杨茵杰.联合风险投资、市场气氛与IPO抑价:来自创业板的经验证据[J].财经科学,2023(2):15-27. |
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| 作者姓名： | 曹麒麟 陶佳萍 杨茵杰 |
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| 作者单位： | 1. 四川大学商学院;2. 四川大学科技金融与数理金融四川省重点实验室;3. 四川大学上市公司发展与竞争力研究所;4. 四川大学中国科技金融研究中心 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金青年科学基金项目“基于私人关系的风险投资家与创业企业家合谋行为研究:表现、机制与治理”(72002144)；;四川省自然科学基金项目“引导基金政府目标与市场化运作的相容机制与异化机制研究”(23NSFSC1348)的资助； |
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| 摘 要： | 近年来,风险投资在我国方兴未艾,为创业企业提供大量资金的同时,还积极参与和影响企业的管理活动和决策,提供额外的增值服务,同时影响企业的IPO进程。本文以2014—2020年深交所创业板有风险投资参与的400家上市公司为研究样本,考察了联合风险投资对IPO抑价的影响以及市场气氛的调节效应。研究发现,联合风险投资支持的企业IPO抑价率显著低于单一风险投资支持的企业;市场气氛加强了联合风险投资对IPO抑价率的限制作用,市场气氛热烈的时候,联合风险投资更能有效降低IPO抑价率。进一步分析发现,联合风险投资支持的企业IPO首日换手率显著低于单一风险投资支持的企业;相较于CVC+IVC以及IVC+IVC的联合风险投资合作模式,CVC+CVC的合作模式更能显著降低IPO抑价率。
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| 关 键 词： | 联合风险投资 IPO抑价 市场气氛 信息不对称 创业板 |
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