股权集中与隧道效应探究

本文从股权集中和股权制衡的概念入手，分析了大股东出现的原因，众多学者的实证研究表明，对投资保护的法律比较完善的国家或地区，股权集中的现象相对较少，反之则比较常见。股权集中对于公司治理既有积极作用又有消极作用，积极作用体现在大股东有动力监督管理层，从而降低代理成本；消极作用表现为当大股东跟管理层的利益一致时，容易发生侵占中小股东利益的行为，即隧道效应。最后给出针对股权集中的隧道效应的治理办法，包括优化股权结构、完善立法、建立独立董事制度等措施。