共同机构所有权与管理层业绩预告

党的二十大报告明确提出要提高防范化解重大风险的能力。高质量的业绩预告可以发挥较强的风险警示作用。然而，资本市场上却频发上市企业操纵业绩预告质量以谋求私利的现象。基于共同机构所有权这一新兴的非正式制度的视角，考察其对业绩预告质量产生的影响。研究发现：共同机构所有权可以提升业绩预告质量，即发挥了信息协同效应和监督治理效应。机制分析表明，共同机构所有权通过缓解企业的信息不对称程度，降低代理成本，内化业绩预告的负外部性，改善了业绩预告质量。进一步研究发现，区分机构投资者的类型后，稳定型共同机构投资者对业绩预告质量的改善作用更明显。此外，相比于强产品市场竞争，在弱产品市场竞争中，共同机构所有权对业绩预告质量的影响更显著。研究结论为政府完善上市公司信息披露监管政策提供了借鉴。