资本引入战略与产能利用率——基于“双循环”新发展格局的分析

在“双循环”新发展格局下，疏通经济循环堵点的关键在于完善生产要素市场化配置机制，以提高供给质量。基于代理理论，从企业资本引入战略视角考察各类引入资本对制造业企业产能利用率的影响与作用机制。研究发现：(1)引入内源性资本提升产能利用率，引入外源性资本降低产能利用率。(2)在三种外源性资本中，债权资本对产能利用率的抑制作用显著，政府补助次之，股权资本不显著。(3)机制检验发现，内源性资本降低代理成本，进而提升产能利用率；外源性资本增加代理成本，进而降低产能利用率。(4)进一步研究发现，内源性资本提升产能利用率的作用在好的营商环境中更显著，优化营商环境是提升供给质量的重要举措。研究结论揭示了资本要素配置影响企业产能利用率的机制，有助于畅通国民经济循环，也支持了正在进行中的营商环境改革。