| 金融发展、两类代理成本与企业研发投入——基于2009—2018年A股上市公司的实证分析 |
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| 引用本文： | 翟光宇,王瑶.金融发展、两类代理成本与企业研发投入——基于2009—2018年A股上市公司的实证分析[J].国际金融研究,2022(3):87-96. |
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| 作者姓名： | 翟光宇 王瑶 |
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| 作者单位： | 东北财经大学金融学院 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金项目“中国人口年龄结构对货币政策实现及效果的影响机制”（72103033）；;教育部人文社会科学研究项目“中国人口年龄结构对货币政策的影响机制研究”（21YJC790154）；;国家社会科学基金重点项目“基于环境不确定性的企业全面预算管理成熟度模型重构研究”（21AGL010）；;辽宁省社科规划基金项目“东北人口变动趋势与区域货币政策效果”（L20BJY029）资助； |
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| 摘 要： | 针对金融发展通过何种渠道作用于企业研发投入的问题，本文从公司治理的角度出发，以2009—2018年A股上市公司为研究样本，利用多元回归及Bootstrap方法，实证分析了金融发展、两类代理成本与企业研发投入的关系。实证结果表明：第一，金融发展与两类代理成本呈负相关关系；第二，两类代理成本都能对企业研发投入产生负面影响，第一类代理成本产生的影响在国有上市公司与非国有上市公司之间并不存在显著差别，但第二类代理成本产生的影响主要存在于非国有上市公司中；第三，两类代理成本均能在金融发展影响企业研发投入的过程中发挥部分中介作用，在非国有上市公司中，两类代理成本的中介作用均显著，但在国有上市公司中，仅第一类代理成本的中介作用显著。本文研究不仅有助于理解金融与实体经济相互协调发展的微观基础，而且对于重新审视公司治理机制在金融发展对实体经济的支持与服务过程中所扮演的角色具有现实意义。
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| 关 键 词： | 金融发展 代理成本 研发投入 中介效应 |
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