新冠肺炎疫情背景下的量化宽松政策、资产价格与财富再分配

新冠肺炎疫情的暴发对实体经济产生负面影响，主要发达经济体的资产价格却节节攀升。本文基于SV-TVP-VAR模型的实证研究发现：美、欧、日央行激进的量化宽松政策（QE）推动资产价格与实体经济脱节，且风险资产价格上涨的幅度普遍大于安全资产。疫情背景下，美联储QE对资产市场的影响与以往基本持平，对股市和房地产市场的短期影响为历史最高水平；欧洲央行QE提高资产价格的能力较以往显著增强；日本央行QE的影响力不及此前部分时期。2020年年末—2021年年初，美、欧、日资产市场对QE的响应强度普遍达到阶段性峰值。资产价格上涨产生财富再分配效应，在经济体内，富人和穷人的财富占比都有所提升，而中间40%家庭的财富占比却出现萎缩。在国际层面，从资产收益率的角度出发，中国是财富再分配效应的受损者。