数字金融对居民的债务扩张效应

数字金融在缓解流动性约束、提升居民融资便利的同时，也可能助推居民杠杆率短期内快速攀升。本文利用中国家庭追踪调查（CFPS） 2014年、2016年和2018年三年面板数据，对数字金融的债务扩张效应进行实证分析。研究发现：数字金融的发展显著推高居民资产负债率，数字金融存在债务扩张效应且具有典型的“长尾”特征；数字金融主要通过支付机制、融资机制和投资机制三种渠道实现债务扩张；数字金融与资产负债率的关系受到传统金融发展的影响，传统金融发展水平越低，数字金融的杠杆提升效应越强。综上，本文认为，满足普惠的需求不一定就是合理的，“数字普惠金融”并不等同于“数字金融”+“普惠群体”。为降低居民负债尤其是“长尾”群体的负债风险，数字金融服务的供给方应精准分析客户需求的合理性，而需求方应加强风险意识，量入为出、合理负债，政府也应加强引导。