决策权分配与投资策略选择——来自中国开放式基金的证据

决策权分配与效率是组织行为研究的重要问题。通过比较决策权集中的单独管理基金和决策权分散的团队管理基金的投资策略差异，提供开放式基金决策权分配结果的证据。研究发现：团队管理基金有显著为正的选股业绩，单独管理基金表现出在股票和债券间配置组合资产的市场择时能力。研究还发现：团队管理基金没有市场择时能力是由于协调成本高；团队管理基金的专业化收益不能完全弥补其协调成本，而单独管理基金的择时收益则能够弥补其专业化的不足；多任务管理进一步影响决策权分配和投资策略的选择。单独管理基金的经理如同时管理其他偏股型基金时择时能力最突出，团队管理基金的经理如有多任务管理则其选股业绩不显著。