本国风险如何影响跨境资本极端流动？

近年来，跨境资本的极端流动引发广泛关注。借鉴Forbes和Warnock(2012,2021)，本文构建了跨境资本极端流动指标，并利用国家风险指南（ICRG）数据来衡量一国经济、金融和政治风险，通过“推-拉”框架评估了国内风险如何影响资本流入的突然停止和资本外逃。研究表明，本国经济和金融风险的增加显著提高了资本流入急停的概率，但对资本外逃没有显著影响。进一步分析显示，新兴市场经济体相对于发达国家更易受国内金融风险的影响；尤其在全球金融危机后，本国经济风险成为资本极端流动的关键因素。政策分析表明，宏观审慎政策、外汇储备干预和适度的资本账户管控均有助于减轻本国风险对跨境资本极端流动的冲击。