“一带一路”投资、东道国风险与盈余管理

“一带一路”倡议为中国企业带来了新的机遇，同时也带来跨国发展的挑战。本文利用企业参与“一带一路”倡议这一准自然实验，采用多时点双重差分模型，研究企业投资于“一带一路”共建国家与投资于其他境外国家对企业盈余管理的影响。研究发现：首先，相比投资其他境外国家，投资“一带一路”共建国家的企业盈余管理水平提高，尤其是当东道国的经济风险或制度风险较高时；其次，调节机制检验发现，当分析师关注越多、面临的市场压力越小（即投资当月的市场反应越好）时，参与“一带一路”投资的企业将显著降低其盈余管理水平；再次，异质性分析表明，当参与“一带一路”投资的企业面临较高的融资约束或处于重点产业内时，也会表现出更高的盈余管理水平；最后，本文还发现当东道国经济风险和制度风险较低时，“一带一路”倡议提升了企业中长期经营业绩并降低经营风险。