| Abstract: | Zusammenfassung Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt. —Die Untersuchung hat gezeigt, da\ es für das Verst?ndnis der Geldsch?pfung auf dem
Eurow?hrungsmarkt nicht auf das Vorhandensein eines hohen oder niedrigen Multiplikators ankommt, der die Beziehung zwischen
einer origin?ren Deposite oder einer als Reserve der Eurobanken identifizierten Gr?\e und dem Eurogeld mi\t. Wesentlich ist
der Einflu\ des Eurow?hrungsmarktes auf die Ausdehnung der Gesamtgeldmenge in einer spezifischen Nominierung. Diese Wirkung
kann gro\ sein, selbst wenn der Eurogeldmultiplikator, der den Effekt eines Transfers inl?ndischer Depositen auf den Eurow?hrungsmarkt
mi\t, klein ist.
Eine realistische Betrachtung der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt erfordert eine Analyse innerhalb eines dreistufigen
Bankensystems: Zentralbank, inl?ndische Gesch?ftsbanken und Eurobanken. Eine solche Analyse, die die Beziehung zwischen Bankreserven
in Form von Basisgeld, inl?ndischen Depositen und Eurodepositen erfa\t, wird zur Messung der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt
verwendet. Die H?he der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt wird stark von institutionellen Faktoren bestimmt. So begünstigt
die M?glichkeit der Senkung der Gesamtreservehaltung durch die Einrichtung von Bankniederlassungen am Eurow?hrungsmarkt ganz
generell die Ausdehnung der Geldsch?pfung einer W?hrung. Ein weiterer wesentlicher Faktor ist in der Mindestreservepolitik
der monet?ren Instanzen gegenüber Devisenausl?ndern zu sehen. Die empirischen Untersuchungen führen zu dem Ergebnis, da\ der
U.S.-Dollar durch ein gro\es Gesch?ftsvolumen der Tochtergesellschaften amerikanischer Banken im Ausland sowie durch eine
überaus günstige amerikanische Mindestreservepolitik insbesondere gegenüber der D-Mark Vorteile hat.
Insgesamt erm?glichte die gro\e Flexibilit?t vonseiten des Angebots eine schnelle Anpassung an die kr?ftige Expansion der
Nachfrage nach Zentralw?hrungen für den internationalen Handel und Kapitalverkehr.
Résumé La création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. —L’analyse a montré qu’on peut comprendre la création d’argent sur le marché
d’euro-monnaie sans se référer à l’existence d’un multiplicateur haut ou bas qui mesure la relation entre un titre en dép?t
originaire ou une quantité identifiée comme réserve des eurobanques et l’euro-argent. Au contraire l’influence du marché d’euro-monnaie
sur l’expansion de la quantité d’argent totale dans une nomination spécifique est essentielle. Cette influence peut être grande
même si le multiplicateur d’euro-argent, mesurant l’effet d’un transfert des dép?ts locaux sur le marché d’euro-monnaie, soit
bas.
Une considération réaliste de la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie exige une analyse au dedans d’un système de
banque à trois degrés: La banque centrale, les locales banques commerciales et les eurobanques. On utilise une telle analyse
considérant la relation entre les réserves de banque en forme d’argent de base, des dép?ts locaux et des euro dép?ts pour
mesurer la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. Ce sont les facteurs institutionelles qui déterminent fortement
l’étendue de la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. Tout en général la possibilité d’abaisser la constitution
de réserves totales par l’installation des succursales de banque sur le marché d’euro-monnaie favorise l’expansion de la création
d’argent d’une monnaie. Un important facteur supplémentaire est la politique de réserve minimum des instances monétaire vis-à-vis
des non-résidents. Les analyses empiriques montrent que le U.S.-Dollar a des avantages particulièrement vis-à-vis le DM à
cause d’un volume des affaires considérable des sociétés filiales des banques américaines à l’étranger et à cause d’une politique
de réserve minimum américaine très favorable. Au total la grande flexibilité de l’offre rendait possible un ajustement prompt
à l’expansion forte de la demande des monnaies centrales pour le commerce international et la circulation des capitaux.
Resumen Creación de dinero en el mercado de euromoneda. —La investigación mostró, que para la explicación de la creación de dinero
en el mercado de euromoneda la existencia de un multiplicador alto o bajo, que mide la relación entre un depósito originario
o una cantidad que se puede identificar como reserva de los bancos europeos y la euromoneda, no tiene importancia. Esencial
es la influencia del mercado de euromoneda sobre la extensión de la cantidad total de dinero en una nominatión especifica.
Este efecto puede ser grande, incluso cuando el multiplicador de la euromoneda, que mide el efecto de una transferencia de
depósitos internos al mercado de divisas europeo, es peque?o.
Una observatión realista de la creación de dinero en el mercado de euromoneda hace necesario un análisis dentro de un sistema
bancario de tres etapas: banco central, bancos comerciales internos y bancos europeos. Un análisis de este tipo, que comprende
la relación entre reservas bancarias en forma de dinero básico, depósitos internos y depósitos europeos, se utiliza para medir
la creación de dinero en el mercado de euromoneda. La magnitud de la creación de dinero en el mercado de euromoneda es fuertemente
influenciada por factores institucionales. La posibilidad de disminuir la cantidad de reserva total por medio de la instalación
de filiales bancarias en el mercado de euromoneda incentiva de esta manera en forma general el aumento de la creación de dinero
de una moneda. Otro factor esencial es la política de reservas mínimas de las instancias monetarias frente a extranjeros en
términos de divisas. Las investigaciones empíricas llevan al resultado, que el dólar americano profita de ventajas especialmente
frente al marco alemán, debido al gran volúmen de negocios de las subsidiarias de bancos americanos en el extranjero y a la
ventajosa política americana de reservas mínimas.
La gran flexibilidad por el lado de la oferta posibilitó en general un rápido ajuste a la fuerte expansión de la demanda por
monedas centrales para el comercio internacional y el tráfrico de capitales.
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