保险机构持股会降低企业非效率投资吗？——来自上市公司的证据

保险机构作为重要的机构投资者，是我国资本市场的重要力量。引导保险资金更好地服务实体经济，是推动保险资金运用高质量发展的重要举措。本文基于2010－2019年的上市公司数据，研究保险机构持股对企业非效率投资的影响。结果显示：保险机构持股可以降低被持股公司的投资不足程度，对投资过度没有显著影响；保险机构持股可以通过提高企业信息透明度来降低投资不足的程度；保险机构持股作用的发挥还依赖于公司较低的融资约束程度，并且保险机构的持股行为部分替代了外部审计的监督作用。为降低企业非效率投资，应鼓励保险机构扩大股权投资占比，积极参与上市公司决策与监督，并规范和完善保险机构投资行为。同时，上市公司应重视扩大融资渠道和提高融资效率，以促进整体资本市场的健康发展。