现金持有具有战略效应吗——来自中国上市公司的经验证据 |
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作者姓名: | 常亮 |
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作者单位: | 中山大学岭南学院 |
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摘 要: | 利用中国上市公司1999~2008年的数据,研究了现金持有对上市公司市场份额的影响,发现现金持有能够缓解企业的融资约束,增强企业利用投资机会的能力,并向市场发出一种激进的战略承诺。因此,高额现金持有可以实现企业市场份额的增加,即具有战略效应。进一步的分析表明,战略效应的作用多产生于行业集中度较高的垄断竞争行业,而在行业集中度较低的完全竞争行业战略效应并不显著。
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关 键 词: | 现金持有 战略效应 行业竞争 |
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