成长性、债务融资与非效率投资的实证研究

文章以2010—2012年为研究时间窗口，构建中小板上市公司成长性评价指标体系，根据成长性评价结果将整体样本分为高、低成长性企业组，分别研究样本中债务总体水平、债务期限结构和债务来源结构对企业非效率投资行为的影响。研究结果表明：债务融资能够抑制企业的投资支出；短期负债和商业信用可以约束低成长性企业的过度投资行为，但是却导致了高成长性企业的投资不足；长期负债和银行借款没有发挥负债的约束作用，而是促进企业的投资支出。中小板上市公司应当合理安排长短期债务比例，使其发挥各自的优势，提高企业投资效率。