论金字塔所有权及家族企业

与以往认为"公司金字塔结构会导致现金流与投票权分离"的论点不同,在家族企业中,家族可在已有基础上,利用金字塔结构去创造一个新的公司。这样的结构允许家族获得原有公司股票的全部留存收益,同时,可与原公司少数股东共享新公司的不可转移回报。因此,金字塔结构对外部资金成本高于内部资金成本的企业很具吸引力。笔者通过分析多家家族企业发现,事实上家族企业也更倾向于采用金字塔所有结构。