MBO暗流涌动

中国证券业协会战略发展部副主任巴曙松曾指出，在当前市场环境下，中国MBO的诸多环节存在五种特定的风险因素，即行政风险、定价风险、融资与分红风险、运作风险．收购主体的合法性风险。巴曙松认为，由于信息不对称，管理层可能通过某些操作使得上市公司净值下跌，压低收购价格，再通过调账使公司盈利，并通过分红缓解收购带来的资金压力。首都经贸大学教授刘纪鹏指出，“MBO过程中最大障碍就是低价购买国有股，然后高价套现”。他认为，在全流通问题解决之前，应终止国家股和国有法人股以MBO的方式向上市公司经营管理层转让，以免给全流通问题的解决设置新的障碍。目前上市公司MBO的股权转让价格80％以上低于公司最近的每股净资产值，折价转让普遍。已有的MBO大多以融资的方式进行。另外，实施效果普遍未显现出来，有的公司业绩还出现明显滑坡。今年以来己鲜见有关MB0公告。业内人士分析，这主要是由于随着越来越多公司实施MB0，暴露出来的问题己日益引人注目。