| 宏观经济感知、货币政策与微观企业投融资行为 |
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| 引用本文： | 张成思,孙宇辰,阮睿. 宏观经济感知、货币政策与微观企业投融资行为[J]. 经济研究, 2021, 56(10): 39-55 |
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| 作者姓名： | 张成思 孙宇辰 阮睿 |
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| 作者单位： | 中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心,100872;对外经济贸易大学金融学院,100105;中央财经大学中国财政发展协同创新中心,102206 |
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| 摘 要： | 本文基于中国上市公司年报文本信息,首次构建了中国微观企业宏观经济感知指数,并通过一个三期理论模型阐释货币政策在不同宏观经济感知情形下如何影响微观企业投融资行为.实证分析表明,当央行实施积极货币政策时,对宏观经济感知更乐观的企业更积极地响应政策刺激,表现为投融资行为增加.进一步将宏观经济感知指数分解为预期指数和回顾指数,分析结果表明:宏观经济感知指数的影响主要由反映企业未来预期的宏观经济预期指数引致,而反映历史信息的宏观经济回顾指数则没有显著影响.区分企业所有制的结果还表明,持有积极宏观经济感知的民营企业仅在积极货币政策状态下增加投资和提高杠杆率,而宏观经济感知对国有企业投融资行为的作用则未受货币政策状态影响.
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| 关 键 词： | 宏观经济感知 货币政策 投融资行为 |
Macroeconomic Perception,Monetary Policy and Firms' Investment and Financing Behaviors |
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| ZHANG Chengsi,SUN Yuchen,RUAN Rui. Macroeconomic Perception,Monetary Policy and Firms' Investment and Financing Behaviors[J]. Economic Research Journal, 2021, 56(10): 39-55 |
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| Authors: | ZHANG Chengsi SUN Yuchen RUAN Rui |
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