再论NPV和IRR的若干理论问题——兼与程希骏同志商榷

<正> 本刊88年第一期发表了我和叶焕庭老师的文章“关于NPV和IRR的若干理论问题综述”(以下简称《综述》)。我们根据个人的理解,综述了西方关于NPV和IRR的几个理论问题,旨在向国内同行提供一些理论背景资料。程希骏同志在本刊同年第五期上撰文对其中的基本命题提出质疑(“对‘NPV和IRR评价结论相矛盾的原因’的质疑”,以下简称程文),断言NPV和IRR在采用相同再投资假设条件下仍无法消除方案排序的彼此矛盾性,表明了与我们对立的见解。程文提出了一个有趣的例子,并进行了富有启发性的论证。然而,我们认为程文对《综述》的理解有失偏颇。程文的失误部分是由程同志对《综述》的主旨的误解所致,部分是由《综述》简化过甚引起。因此,我们认为有必要对NPV和IRR的若干理论问题再做讨论,以扩展和深化《综述》的理论观点。