实际汇率的变动趋势分析——基于协整VAR的移动平均表示

人民币汇率问题一直是学术界重视的一个问题。特别是在金融危机以来,我国的经济增长仍然保持着较高的速度,越来越多的发达国家开始指责人民币存在低估问题,人民币升值的压力受到了严重的挑战。文章利用简化巴拉萨—萨缪尔森效应和利率平价假说来研究实际汇率的变动趋势,试图寻找到人民币汇率是否低估的证据。我们利用协整VAR模型的MA表示形式,对中、美两国2000年1月至2010年9月的数据进行了分析。实证结果表明,人民币实际汇率的变动趋势来源于美国利率的累积冲击,我国利率的累积冲击,以及调整的实际汇率的累积冲击。其中,调整的实际汇率的累积冲击影响最大。