债转股方案设计的股价效应研究

本文对安徽水利两次市场化债转股进行案例分析,从投资者的视角探索股票市场对债转股的反应,揭示了债转股方案披露部分的核心要素。研究发现:两次债转股的股价效应由负转正。市场投资者对安徽水利两次实施市场化债转股态度发生明显转变。主要原因为第二次债转股披露的方案中加强了增资方控制权,明确了债转股退出机制,使债转股信息更加透明、方案更加完备。该结论为上市公司的债转股方案提供了理论参考。同时本文发现债转股方案披露前存在内幕消息泄露现象,这要求监管者进一步加强管控力度。