| 异质信念与盈余惯性——基于中国股票市场的实证分析 |
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| 引用本文： | 陈国进,张贻军,王景.异质信念与盈余惯性——基于中国股票市场的实证分析[J].当代财经,2008(7). |
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| 作者姓名： | 陈国进 张贻军 王景 |
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| 作者单位： | 厦门大学,王亚南经济研究院,福建,厦门,361005 |
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| 基金项目： | 教育部人文社会科学重点研究基地项目
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教育部跨世纪优秀人才培养计划 |
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| 摘 要： | 以2003-2005年沪深两市上市公司为样本,以意外成交量作为异质信念的代理变量.通过检验异质信念与盈余惯性的关系,发现盈余公告后续的长期收益随着投资者对年报信息意见分歧的增大而严格减小.这一研究支持了Miller (1977)假说;同时也表明在投资者对盈余信息存在异质信念的情形下,中国股市禁止卖空的制度性缺陷将悲观投资者拒之门外,而乐观投资者推动股价高估,导致股票和市场都存在较大的投机性泡沫.
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| 关 键 词： | 异质信念 卖空限制 盈余惯性 异质信念 惯性 中国 股票市场 实证分析 Momentum Heterogeneous Evidence 泡沫 投机性 股价 缺陷 制度性 卖空 股市 存在 盈余信息 假说 Miller 支持 |
Heterogeneous Beliefs and Earning Momentum:Evidence from China's Stock Market |
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| CHEN GUO-jin,ZHANG Yi-jun,WANG Jing.Heterogeneous Beliefs and Earning Momentum:Evidence from China's Stock Market[J].Contemporary Finance & Economics,2008(7). |
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| Authors: | CHEN GUO-jin ZHANG Yi-jun WANG Jing |
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| Institution: | CHEN GUO-jin,ZHANG Yi-jun,WANG Jing(Xiamen University,Xiamen 361005) |
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| Abstract: | This paper provides an empirical evidence of the relation between heterogeneous beliefs and the earning momentum by sampling A-shares listed firms on SHSE and SZSE from 2003 to 2005.We measure heterogeneous beliefs with Unexpected Trade Volume and find that the post-event returns strictly decrease as the disagreement of investors to information of Annals increases.We lend support to Miller(1977) hypothesis and also show that the stock price is determined by the optimistic investors because the short-selling... |
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| Keywords: | heterogeneous beliefs short-selling earnings momentum |
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