运用高频数据衡量订单驱动市场的买卖价差

基于高频交易数据，运用指令簿价差、隐含价差和交易价差三种6个指标，综合衡量沪市买卖价差。发现：交易价差的时序波动明显异于其他指标，指令簿加权价差显著大于其他价差指标，其衡量结果偏大，隐含价差指标相对为优；买卖价差存在显著的价格效应，在市场剧烈波动阶段存在显著的规模效应；以相对买卖价差衡量的流动性在市场剧烈波动阶段好于市场平稳阶段。