家族管理、二代涉入、超额控制与融资约束——基于我国家族上市公司的研究

本文以现金现金流敏感度作为检验融资约束的依据,研究家族参与、二代涉入、超额控制对家族企业现金现金流敏感度的影响。研究发现我国家族上市公司现金持有量与内部现金流之间存在显著的正相关关系,即存在现金现金流敏感度,证明了我国家族上市公司普遍面临融资约束问题,但家族参与企业管理与家族二代涉入降低了企业的现金现金流敏感度,即家族参与、二代涉入实际上降低了企业的融资约束。同时,研究还证明了家族超额控制增加了企业的融资约束。