基于动态内生性视角的林业上市公司社会责任与投资效率研究

文章以24家中国林业上市公司2011～2017年的财务数据为样本,运用动态面板的系统广义矩估计(System GMM)方法考察企业社会责任与投资效率的互动影响,并探讨媒体关注度在CSR对公司投资效率影响中的调节作用。结果发现:(1)中国林业上市公司CSR与投资效率存在动态内生性,当期CSR与投资效率存在显著相互促进作用。(2)滞后期CSR与投资效率存在显著的负向跨期互动作用,但是随着滞后期的增加,影响程度变小。(3)当期和滞后期媒体关注度对投资效率影响方向不同,但CSR与媒体关注度的交乘项,无论是当期还是滞后期均对投资效率具有非常显著的正向影响。(4)当期媒体关注度对CSR的履行呈显著负相关,滞后期媒体关注度对CSR有显著的正向作用。最后得出应当从政府部门、企业自身以及大众媒体机构3个角度促进林业上市公司积极承担社会责任并提升投资效率的结论。