年期折现因子的变换及其应用

本文主要介绍年期折现因子的变换形式PPF及其应用。所谓PPF（Period Permanent discount Factor）就是对周期性的系列现金流，在假设第一个现金流等于1元时并按恒定增长率或零增长率增长的情况下折现的现值。这样，评估中第一次获得的现金流乘以PPF就等于一个时间间隔为从第一年到第n年的若干周期性现金流在时间坐标为零时的现值。最后，本文将介绍市盈率（PE）与哥登模型乘数之间的数学关系。笔者在《中国资产评估》2008年11月期中介绍了年期折现因子（Annual Discount Factor，ADF）的基本概念及其与哥登模型的关系。评估师了解和掌握这些数学方法将能在工作中有所受益。但限于篇幅，前文没有对ADF的一些变换和应用作进一步的介绍，本文意在完成这部分的内容，使此项研究更加完整。

The Transition and Application of Annual Discount Factor